从去年8月至今,美国次贷黑洞越来越大,各国央行纷纷抓紧时间减持美元资产,首当其冲遭抛弃的就是美国国债。此次美元资产减持风潮中,还出现了“极端案例”:在美国国债前20个主要海外持有者中,挪威和爱尔兰进行了“清仓”操作。 美国人大量印发国债,从外国投资者手中敛财的“借钱消费”模式,在次贷风波的冲击下越来越没有市场了。一位法国投资者说:“纽约人能发行美元纸币,但只有上帝才能发行石油和黄金。” 完美的“败家子计划” 美国大量发行外债,“借钱消费”的情况,最早可追溯至二战时期。美国总统罗斯福为摆脱经济困境,接受了经济学家凯恩斯的建议——为了刺激经济发展,有多少钱花多少钱,能借多少钱就借多少。此办法后来被一些人戏称为“败家子计划”。但在随后的几十年里,这个计划运行完美,力挺政府实现了“繁荣盛世”。 然而到了1985年,美国政府终于花光了积蓄,从二战后世界上最大的债权国沦为债务国。1985年底美国净负债1074亿美元。但是“欠债”并没有影响美国总统的睡眠质量,随后的美国政府仍然能借则借,理由是:只要借债后的投资收益大于债务利息,就是好生意。 在这种“良好的期望”下,美国外债由此年年攀升,债务“雪球”越滚越大。到2006年结束时,美国的外债已经高达14万亿美元,超过了美国当年GDP总量。 美国并不怕欠债 “美国虽然是世界上最大的债务国(比西半球所有发展中国家的外债总和还大),但是,我们没有理由惶惶不安。”美国经济学家克鲁格曼这样认为。原因是美国仍然有能力偿还这笔债务,虽然“未来几代人要面临还债负担”。但克鲁格曼没有说,其实有的债是不需要还的。 美国政府总有办法化解麻烦,一边保持花钱如流水的支出,一边通过“新债”补“旧债”填平开支亏空,而且还不时使用“杀手锏”。1985年,美国终于拿债权国开刀,美元兑日元单方面贬值,而日本所持美国国债的实际价值不断缩水。如此一来,美国政府的部分开销便由货币升值的日本买了单。 时至今日,历史仿佛要重演,只不过冤大头不是日本一个国家,而是全世界。次贷危机发生至今,美元大幅贬值,世界大多数国家正在经受“全球物价上涨”折磨,而美国则正在逐步摆脱债务困扰。2001年“9·11”以后,美联储前主席格林斯潘为挽救股市和债券市场,将美联储基准利率从6%迅速降到1%,无能力偿还债务的人,也能够享受低息贷款。这最终造成美元信贷额暴涨,使美元在全球范围内泛滥成灾。直至次贷危机全面爆发,人们才终于明白,原来美元不过是印着绿色花纹的纸片。全世界的主要美元持有者几乎同时扑向了房地产、石油、黄金、白银,以及其他大宗商品等美联储变不出来的东西。一位法国投资者说:“纽约人能发行美元纸币,但只有上帝才能发行石油和黄金。”其后果就是,原油价格从22美元一桶上涨到110美元以上,以美元计价的黄金、白银、白金、大豆、可可等价格也如坐火箭。美国经济学家克鲁格曼说,在零和博弈的国际外汇市场,美元崩溃可能通过资产负债表的多米诺骨牌效应,推高通货膨胀,将无辜的世人打入滞胀的痛苦深渊。也就是说,美元贬值了,美国欠下的债,天下人都要承担一份。 用借的钱干“好事” 巨大的外债让美国政府花钱如流水,特别是在军费上出手阔绰。据美国国防部公布的数据,自“9·11”事件到2007年年底,美国反恐花费5270亿美元,其中伊战耗费4060亿美元,这是美国国会预算办公室当初预计的10倍。 另外,专家指出,虽然战后复兴伊拉克的石油工业需要大量外国资金,不过仅仅凭美国一家似乎“完全可以应付”。作出上述乐观估计有一个前提,就是外国资本继续源源不断地涌入美国(通过外国投资者购买美国债券)。现在,美国不光是世界上最大的经济体,更是全球最大的债务国,许多军事项目都通过“借钱”来完成。这种现象非常奇怪,一些观察家指出,当年号称“日不落帝国”的英国从没有发生类似美国的“借钱援助其他国家”的事情,美国虽然在其他政府面前永远是个“世界上最大债务国”的形象,但大把花钱投资似乎“从来没有眨过眼”。 中国是美国国债的第二大债主 经历了次贷风潮,众多国家突然意识到,为了区区5%的美国国债的回报,冒“美元资产无法挽回剧烈贬值”的风险,无论如何不是一笔合算的投资。随着次贷黑洞越来越大,各国央行纷纷减持美元资产。美国财政部近日公布报告显示,一些国家持有美国国债的数量今年年初以来呈逐渐下降趋势。其中,美国国债第一、第二大户——日本和中国的持有量从去年7月开始下降。美国财政部统计的27个主要海外经济体中有15个都在减持美国国债。除日本外,减持力度较大的还有俄罗斯、中国、法国、加勒比海国家,以及台湾和香港地区。虽然英国、巴西等还有所增持,而中国亦在最近买入一些美国国债,但减持似乎已成大势。 在美国国债前20个主要海外持有者中,挪威和爱尔兰则坚决进行了“清仓”操作。 美元贬值是主因 据英国《每日电讯报》3月报道分析,在过去一段时间里,美国国债收益率大幅下跌引发了一些人的担忧。 据报道,自今年3月以来,美国国债遭受抛售与美元贬值直接相关。分析人士称,美联储年内再降息预期升温,人们担心如果美联储进一步降息,可能导致美元汇率在未来3到6个月内继续下跌,美元继续贬值。 分析师认为,美元的持续贬值打击了海外央行持有美债的热情,这正是一些国家正不动声色从美国撤出资金,从而令美元更加疲软的原因。 澳大利亚西太平洋银行的首席外汇策略师雷尼说,持有美元外汇储备较多的经济体对美债投资收益疑心重重,有越来越多的主权财富基金被设立,以便从事多元化投资,比如买入欧元等主流货币。他说,当前美元的任何反弹都会成为人们眼中的“卖出机会”。 汇丰银行中国区首席经济学家屈宏斌认为,海外央行减持美债,追逐收益更高的资产,这种趋势已越来越明显。近些年来,外汇储备投资多元化已在世界各地蔚然成风。中国自2006年初就开始倡导外汇储备多元化改革,而且在这方面已有很多动作,减持在此背景下发生再正常不过。
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中投投资美国被冻54亿, 清算有争议
中国庞大的外汇储备是中国人民辛勤劳动的结晶,随着中国国力的增强,有了主动投资的意识,成立了CIC中国投资公司.只是这支杀入资本主义大本营的新军投资收益实在是惨烈. 先看中投2007年的几次国际投资,先用三十亿美元投资了美国黑石集团,后用五十亿美元投资摩根斯丹利--美国第二大投资银行,却根本不参与运营!也就是说投了八十个亿,却无法过问任何事项,制定任何投资决定.这两次购买之后两家美国公司就股价崩盘,狂降70%~中投损失惨重. 再看2008年,今年早些时候又往美国MONEY MARKET FUND投入了大约60亿美元.分别是21亿美元投资于Invesco Aim Liquid Assets Portfolio;23亿美元投资摩根大通主要货币市场基金;15亿美元投资德意志资产管理公司的DWS Money Market Trust。 中投下属的stable investment,在2008九月一日公布的通告中是Reserve Primary Fund的第一大股东.而Reserve Primary Fund因投资了如今臭名昭著李曼兄弟集团,10月13号公布目前面临清算的命运.一个收益仅为4.74%的基金却面临清算,冻结了中投如此多的现金. 可以看出中投的投资是走的稳健路线, 投资的都是收益极低的品种…按道理说, 这类品种应该也是风险极低的才对,而且应该是经济不安时期的好投资. 因为其抗风险能力. 可是这样一样收益仅4%—差不多只有澳洲活期利息一半回报的投资, 却被冻结, 面临清算. 清算是怎么回事,大家都清楚. 如果说之前投资黑石等的亏损70%只是浮亏,那么清算可真的是损失重大. 10月15号中投发表了声明,声明自己是PRIMARY FUND的债权人而非投资者,强调自己在9月16号之前提出了赎回要求,并且声称有PRIMARY FUND的书面保证退回本金+息. 可是PRIMARY FUND对外发表的公告却是把中投视作普通投资者, 和其它投资者一样同样清算时分配退回的金额. 十月份PRIMARY FUND接受外媒采访时也拒绝确认中投是否在破产保护生效前提出过赎回. 目前中投请律师在交涉此事, 可见双方有争议, 而拥有裁决权的仍然是美国的机构… 更好笑的是,美国《华尔街日报》17日发表文章称在世界各大主权投资者中,中国其实是最精明的一个。并特别指出中投目前在美国的投资亏损加在一起也不过130亿美元多一点(没写是200亿中亏损130亿),和中国1.9万亿美元外汇储备比起来仅占0.5%左右。鼓励中国继续往美国扔钱……
下周股市可能又会跌—华尔街的700亿薪酬,花去美国政府救市计划的10%
又一个利空, 什么都没干就花去了救市计划的10%给自己当奖金, 肯定会引起市场信心下降. 今天周日,听到这消息估计明天股市又要跌了…………….. 美国政府动用7,000亿美元(约5.4万亿港元)拯救金融业,一众华尔街银行受惠,但英国《卫报》披露,这批大行向员工发放高达700亿美元(约 5,447亿港元)的薪金和花红,相当于救市行动资金的1成。英国伦敦的金融业也不遑多让,金额高达160亿英镑(约2,145亿港元),势将再次引起公 众不满。 华府花巨额拯救高盛、花旗集团等大行时,表明要限制高层员工不可享有“黄金降落伞”式的丰厚报酬,但近期银行披露对员工的薪酬计划,显示银行在薪酬、离职补偿和花红方面的开支,似乎与投资者蒙受的损失毫无关系。 大摩出薪800亿高出市值 以摩根士丹利为例,年初累积至上周的薪津总额为107亿美元(约833亿港元),比银行市值还要高,按账面计员工可合资买下大摩。刚接受华府250亿美 元(约1,946亿港元)注资的花旗,于本年首9个月内累积了259亿美元(约2,016亿港元)的薪酬支出,高盛和美林证券的薪酬总额也超过100亿美 元(约778亿港元),后者于上季更上升76%。 英国于过去的财政年度内,金融业从业员的薪酬总额亦高达160亿英镑,水平竟与去年相若。政府数字显示,2003年金融业的花红水平仅为50亿英镑(约671亿港元),但该数字于过去5年内已上升超过两倍。 危机当前美英大行续腐化 英国金融从业员虽多达100万人,但巨额花红主要集中在高层身上,他们的薪酬通常高达几百万英镑甚至更多。以巴克莱银行主席戴蒙德为例,去年的底薪为 25万英镑(约335万港元),但若纳入花红和期权后,实际的薪酬数字则高达1,800万英镑(约2.4亿港元)。工会代表辛普森指出,这是英国金融业花 红制度腐化的明证,促请当局改善。
诺贝尔经济学奖得主克鲁格曼,批评美国政府的7000亿救市计划
克鲁格曼现任美国普林斯顿大学教授,被人称为经济学鬼才。他在17日接受美国经济杂志《财富》的采访时就美国当前经济状况发表了自己的看法。他说,因经济衰退日本经济在10年时间内都未完全恢复元气,“我很担心这种情况在美国发生,估计2010年中期美国经济能够复苏”,源于美国的次贷危机使美国经济陷入停滞,这种状况将长期持续。 在题为《金钱换垃圾》的文章中,克鲁格曼认为此次金融危机的发展可分成四步。第一,住房市场泡沫破裂使拖欠贷款和丧失赎回权的案例激增,继而使抵押支持债券的价格暴跌。第二,金融交易亏损使众多金融机构所持资本相对于它们的债务而言太少。泡沫时期大家都欠下巨额债务,资本短缺变得尤其严重。第三,资本短缺,致使金融机构不能或不愿提供经济运行所需要的信贷。第四,金融机构一直试图以出售包括抵押支持债券在内的资产方式减少债务,但这导致资产贬值,令财务状况变得更糟。这种恶性循环就是一些人所说的“去杠杆化悖论”。 克鲁格曼说,保尔森的救市计划是直接从危机的第四步入手。但他认为,即使恶性循环得到遏制,金融体系仍然会面临资本短缺。除非联邦政府为它所购买的资产支付远高于市值的价格,让金融机构及其股东和高级管理人员捡个大便宜,而由纳税人承担代价,否则,金融体系仍然会因为资本短缺而陷入瘫痪。 他认为,从这次危机的成因看,政府似乎应该从第二步、而不是第四步入手进行干预:金融体系需要更多资本。克鲁格曼同时指出,如果政府准备向金融机构提供资本,它应该得到出资方有权得到的东西,即所有权。这样,如救市计划奏效,收益不会全归最初把事情搞砸的那些人。 此文发表于美国7000亿救市计划正式出台之前。克鲁格曼曾呼吁美国国会认真修改布什政府提出的救市计划,让它成为能解决真正问题的计划。他说,如果救市计划按现在的样子获得通过,不太遥远的将来我们都会后悔不已。 据悉,《财富》杂志曾预计,与住宅抵押出借相联系的证券业损失额将增至1万亿美元。华尔街曾预计,次贷危机的损失总额将达4000亿美元至5000 亿美元。克鲁格曼教授表示,为了防止金融机构出现问题,美国政府应避免投入大规模救济资金。就摩根大通收购贝尔斯通一事,克鲁格曼表示,不能使用这样的方法来解决今后出现的大问题,政府用预算资金购买金融机构后,要适时将其卖出。 据悉,克鲁格曼教授近日在自己的博客中称,美国有可能进入零利息时代,他说:“美联储不断降低利息,但市场利息并没有下降,美国施行零利息政策的可能性很高。”
全球金融行业格局已经发生改变
观察这场始于美国的经济危机, 起因是大量的次级贷款, 及一些美国公司伪造文件帮助不符合贷款资格的人取得贷款. 发展是美国政府先辟谣表明不会放任美元贬值, 接着在四星期里发行近四亿美元—-相当于印刷了四亿的白纸, 使采用美元作为外汇储备及贷款给美国, 采用美元作国际结算的其它国家帮助承担了通货膨胀的损失,分摊了美国的经济危机. 事件继续发酵, 坏账加剧, 一些银行倒闭, 美国开始运用国家资金来收购经营不佳的私人公司, 甚至提出7000亿美金的计划–虽然该计划已于昨天被否决. 目前可以看到对金融行业的一些后果: 1 大量小型BROKER倒闭, 小BROKER寻求大BROKER或银行收购, 银行出问题的则由政府收购. 2 鼓励了投资公司采取不顾风险的投资策略. 美国为了维护美国金融界的领导地位, 运用国家资产收购经营失败的美国银行.敢冒风险发行次级贷的银行, 赚得好的时候,钱是公司赚的. 赚得不好,由国家买单. 先不说本地的澳洲, 投资银行MQ BANK的头在MQ今年大额亏损的情况下却给自己发了巨额的BONUS和工资, 也让人有过把瘾就死的感觉.看看国外的报道 “根据圣地亚哥州立大学(San Diego State University)兰登会计学院(Charles W. Lamden School of Accountancy)教授德波斯基(David DeBoskey)的研究,1998年至2007年金融服务公司在管理人士薪酬方面支付了令人乍舌的270亿美元。薪酬支付榜前20位的金融公司支付了这 一金额的半数以上,这些公司包括高盛集团(Goldman Sachs Group)和美林公司(Merrill Lynch)等。令你怒火中烧的是,想知道哪家金融机构在管理人士平均薪酬方面最为慷慨,同期管理人士平均薪酬累计高达1.2亿美元吗?答案就是:贝尔斯 登(Bear Stearns)。 冰岛斥资8.6亿美元拯救Glitnir Bank相当于该国每位居民将为此付出大约2,850美元。看起来这似乎难以置信,这一人均分摊金额比美国政府7,000亿美元救助计划还要多,美国政府救助方案分摊到每个美国人头上是2,292美元。” 3 零售类银行回到70年代垄断时期. 现金为王. 美国数家投资银行已经申请变更为零售银行. 一些政治和经济上的后果就更多了.
以美国为例,看发达国家推行贸易自由化政策的两面性
美国由弱到强的崛起向我们生动地展示了市场经济的真谛,即市场经济是弱肉强食的经济。弱者如果不想被强者吃掉,唯一的办法就是认清自己的竞争地位和实力,一方面深沟壁垒,另一方面找准强者的弱点主动出击,打一场经济上的以弱胜强、由弱到强的持久战。那么中国在世界市场竞争中究竟处于什么位置呢?