导读：
2011年，同为贵金属的两大投资品种黄金和白银，价格同时冲上历史新高。过去8
个月，伦敦银价翻了两倍多后又迅速暴跌。2011年5月以来，黄金依然站在高岗上
，而白银则从云端飞速坠落。
*当黄金的价格大幅上涨后，一部分资金有限的投机者就会转而投资白银，白银价
格水涨船高，但是
1 白银：跟铜之类的金属一样，都是工业用料，60%~70%的白银是用于工业生产，
万变不离其宗，白银的总体价格不会脱离它的价值。白银的真正价值仍在于其工
业及首饰需求决定，商品属性比较重。
2 黄金 ：黄金是因为对信用货币的不信任而形成的一个避险工具，信用货币越差
，黄金的价值越大。黄金的避险及货币属性较重。未来金价是否还能往上走，还
得看宏观经济走势。如果美元还是维持目前的弱势地位，黄金价格还会上涨。而
从历史来看，黄金牛市以十年为周期，这轮黄金大牛市是从2005年开始，至今才
六年，所以还会持续一段时间。但一旦国际经济形势好转，金价就会下跌。
3 与黄金市场不同，白银市场的参与者缺乏包括央行在内的大机构，因此很容易
受到资金的推动
4 白银的价格便宜许多，波幅更大，暴涨暴跌，“类似于小盘股，更容易被炒作
。白银作为黄金的替代品，有史以来都比后者表现出更大的投机特性”
5 白银市场历史：
白银牛市始于2003年，比黄金牛市的起始时间晚了两年多。银价从最初的4美元/
盎司左右，涨至35美元/盎司，而市场在今年4月底最疯狂时，银价离1980年50美
元/盎司的历史高点仅一步之遥，这轮行情所用时间不到一年，幅度超过之前任何
一次上涨。市场的多头氛围因此被调动起来。
6 普通投资者：黄金也好，白银也好，都不适合普通投资者投资。因为黄金、白
银的价格走势非常凶险，一般投资者无法用其来对抗通胀。我看好黄金，但我反
对普通投资者去投资。因为黄金走势掌握在国际资本炒家的手里，中国没有定价
权。而且黄金大涨大跌很正常，不是一般投资者所能预测并把握的。
现状:
5月25日，上海黄金交易所Ag（T+D）递延交易品种收盘于每公斤7969元，较前一
交易日报价上涨250元，共成交163.53万公斤。现货市场上，上海华通铂银交易市
场1号白银现货每公斤报价7975元至7985元，2号白银现货每公斤报价7960元至
7970元，3号白银现货每公斤报价7945元至7955元，较前一交易日报价上涨270元
。
5 银行利率与白银价格的关系
今年美元加息的可能性小，所以下半年白银会是震荡向上的行情，后市仍有冲高
50美元/盎司的可能。”蒋舒认为。
银价是否会就此逢低走高？高赛尔的研究表明，在银价暴跌之后，会不断地进行
调整，在未来半年时间之内，不会再出现爆发性行情，当美国和全球进入加息周
期，那么白银很可能迎来更大的回调。
5 正方 VS 反方
正方：—从政府操作，通胀预期看
《货币战争》作者宋鸿兵日前表示，银价暴跌是美国政府的“障眼法”，旨在为6
月底退出QE2和2万亿美元新增国债的销售做准备。如果经济复苏引发通胀预期，
银价会上涨；如果经济不好，美元失去其内在价值支撑，经济将陷入上世纪70年
代时的滞胀困境，白银价格同样会涨。银价暴跌后已大幅释放出前段时间积聚的
投机风险，虽然不能排除进一步回调的可能性，但进一步回调期间，正是买入实
物白银的良好时机。
反方：—从供需看
白银属于并不昂贵的贵金属品种。虽然可以列为贵金属，但和黄金相比，白银并
不像黄金那么稀有，也不像黄金那么难于开采和冶炼。一旦价位高企，银矿业者
可以很快扩大产量，增加需求。
今年一季度，由于银价高企，多家世界主要白银生产商宣布增加产量20％-30％。
业内人士普遍认为，供需矛盾造成的价格偏离价值无法长期维持